ROEとは何か

ROE（自己資本利益率、Return on Equity）は、株主から預かった資本（自己資本）を使ってどれだけ効率よく利益を生み出したかを示す指標です。企業の「稼ぐ力」や「経営効率」を測る最も重要な指標のひとつとされています。

ROEが高い ＝ 少ない資本で多くの利益を生み出せる効率的な経営
ROEが低い ＝ 資本が有効活用されていない可能性

ROEの計算式

項目内容
ROE（%）当期純利益 ÷ 自己資本（純資産）× 100

例えば、純利益100億円、自己資本500億円の企業のROEは 20% です。これは「株主が出した500億円のお金で、1年間に100億円を稼いだ」ことを意味します。

デュポン分解

ROEはさらに3つの要素に分解できます（デュポン分析）。

ROEが高くても、その理由が「財務レバレッジ（借入過多）」によるものであれば、リスクを伴います。純粋な利益率や資産効率の改善によるROE向上が理想的です。

ROEの水準目安

ROE水準一般的な解釈
25%以上超高収益。グローバルで競争優位を持つ企業
15〜25%高収益性。優れた経営と事業モデルの証
8〜15%標準的。日本の開示基準（8%以上）を満たす
0〜8%低め。改善余地あり
0%以下（赤字）当期赤字。財務健全性の確認が必要

日本では「最低8%以上のROEを目指すべき」という考え方が広まっています（日本再興戦略・伊藤レポートによる提言）。これは資本コスト（投資家が求める最低限のリターン）の目安とされているためです。

ROEが高すぎる場合の注意点

ROEが100%を超えたり、異常に高い場合は注意が必要です。

要注意： 自己資本がマイナス（債務超過）の場合、ROEの計算上の値が数百〜数千%になることがあります。これは経営危機のサインです。HG AnalyticsではROE 300%超を「負の純資産による異常値」として自動除外しています。

HG Analyticsでの使われ方

HG Analyticsのスコアリングでは、ROEをファンダメンタルスコア（50点満点中最大12点）に採用しています。

ROE水準加点
25%以上+12点
15〜25%+8点
8〜15%+4点
8%未満 / 赤字+0点
300%超（異常値）除外

グロース部門では特にROEを重視（最大25点相当）し、高成長・高収益の企業を優先的に選出します。バリュー部門でも、低PERや低PBRとROEを組み合わせることで、単なる「安いだけ」の罠銘柄を除外します。