PBRとは何か

PBR（株価純資産倍率、Price Book-value Ratio）は、株価が1株あたり純資産（BPS）の何倍かを示す指標です。企業の「帳簿上の価値」に対して市場がどれだけの評価をしているかを測ります。

PBRが低い ＝ 帳簿上の資産価値に近い価格で取引されている（資産面での割安候補）
PBRが高い ＝ 資産以上の付加価値（ブランド・技術力・成長期待）が評価されている

PBRの計算式と解散価値

項目内容
PBR（倍）株価 ÷ 1株あたり純資産（BPS）
BPS純資産（自己資本）÷ 発行済株式数

純資産とは、会社が持つ総資産から負債を差し引いた残り（＝株主に帰属する正味の財産）です。理論上、PBR1倍は「会社を今日解散して資産を全部売れば、株価と同じ価格が手に入る」状態を意味することから、解散価値と呼ばれます。

PBR1倍割れの意味

PBRが1倍を下回るということは、市場がその企業の帳簿上の資産価値よりも低い評価しかしていないことを意味します。以下のような理由が考えられます。

3番目のケースが投資機会となります。特に日本株では歴史的に多数の企業がPBR1倍割れで放置されてきました。

日本株と低PBR問題

2023年3月、東京証券取引所はPBR1倍割れの上場企業に対し「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応」を要請しました。これにより、自社株買いや増配・事業再編などを通じてPBRを改善しようとする動きが活発化しています。

この流れは日本株のバリュー投資において重要なカタリスト（株価を動かす材料）です。低PBRかつROEが改善傾向にある銘柄は、今後の株価上昇が期待できる候補として注目されています。

PBR水準一般的な解釈
0.7倍未満解散価値を大きく下回る超割安圏
0.7〜1.0倍解散価値以下。割安とみなされやすい
1.0〜1.5倍適正下限。資産価値＋αの評価
1.5〜3.0倍適正〜やや高め
3.0倍超高成長・強ブランド企業に多い

HG Analyticsでの使われ方

HG Analyticsはファンダメンタルスコア（50点満点中最大10点）にPBRを採用しています。特に日本株の割安判定に有効です。

PBR水準加点
0.7倍未満+10点
0.7〜1.0倍+8点
1.0〜1.5倍+5点
1.5〜3.0倍+2点
3.0倍超 / 負の純資産+0点

バリュー部門スコアでは、PBRの配点をさらに高くし（最大25点相当）、低PBRと他の指標を組み合わせた総合評価で割安株を選別しています。