なぜPERだけでは不十分なのか

PER（株価収益率）は最も基本的な指標ですが、成長率を考慮していないという欠点があります。PER50倍の企業が割高か割安かは、その企業の成長速度によります。PEGレシオとDCF法はこの問題を解決するための中級評価ツールです。

PEGレシオの使い方

注意点：成長率は将来予測であるため、アナリスト予想の精度次第で大きく変わります。また成長が鈍化した瞬間にPEGが急悪化し、株価が大幅下落するリスクがあります。

DCF法（割引現在価値）の基本

DCF（Discounted Cash Flow）法は、企業が将来生み出すキャッシュフローを割引率で現在価値に換算して合計し、理論株価を算出する手法です。

計算の流れ

1. 将来のフリーキャッシュフロー（FCF）を予測（5〜10年分）
2. 各年のFCFを割引率（WACC＝加重平均資本コスト）で割り引いて現在価値を算出
3. ターミナルバリュー（5〜10年後以降の価値）を加算
4. 合計を発行済み株式数で割り、1株あたりの理論価値を算出

DCF法の感度分析（重要）

前提次第で結果が大きく変わるため、「DCFで算出した理論株価は絶対値ではなく幅で考える」ことが重要です。

実践的な使い方

DCFの正確な計算は専門的ですが、簡易版として「逆DCF法」が便利です。「この株価は何%の成長率を織り込んでいるか」を逆算し、その成長率が現実的かどうかを判断します。

例：テクノロジー企業のPERが80倍の場合、逆DCFを使うと「年率30%成長を10年間継続するという前提を織り込んでいる」と計算できます。それが実現可能かを自分で評価することが投資判断の核心です。

よくある質問

PEGレシオはどんな銘柄に使いにくいですか？

①赤字企業（EPS がマイナス）②成長率が安定しない周期性の高い銘柄③銀行・保険など規制業種（PER自体が業種特性で低い）には不向きです。またEPS成長率の予想精度が低い場合、PEGの信頼性も低下します。

DCFの割引率（WACC）はどう決めますか？

WACCは資本コストと負債コストの加重平均ですが、個人投資家はシンプルに「期待リターン率」として8〜12%程度を使うことが多いです。ハイリスクな成長株には12〜15%、安定企業には7〜9%を使うのが一般的な感覚値です。